营收微降，盈利水平稳中有升

营业收入下滑4.12%，业务结构有调整

2025年上半年，蓝焰控股实现营业收入11.11亿元，较上年同期的11.59亿元下降4.12%。从业务构成来看：

业务分类

本报告期收入（元）

上年同期收入（元）

同比增减

石油和天然气开采

1,071,679,296.03

1,076,414,597.38

-0.44%

建筑施工业

36,115,902.61

63,201,937.13

-42.86%

其他

3,444,015.51

19,429,321.72

-82.27%

石油和天然气开采业务收入为10.72亿元，占比96.44%，同比下降0.44%；建筑施工业收入3611.59万元，占比3.25%，同比减少42.86%，主要因报告期工程施工业务同比减少；其他业务收入344.40万元，占比0.31%，同比减少82.27%，主要因业务模式调整。

净利润增长5.07%，盈利能力提升

归属于上市公司股东的净利润为2.34亿元，较上年同期的2.22亿元增长5.07%。公司通过成本控制、生产效率提升等努力，在营收下降情况下实现利润增长，显示出盈利能力有所提升。

扣非净利润增长0.76%，核心业务稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.26亿元，较上年同期的2.24亿元增长0.76%。扣非净利润稳定增长，表明公司核心业务盈利能力较为稳定，经营业绩具有可持续性。

每股收益增长，股东价值提升

基本每股收益为0.24元/股，较上年同期的0.23元/股增长4.35%；扣非每股收益同样为0.24元/股，与基本每股收益一致，且较上年有所增长，反映出公司每股盈利水平提升，为股东创造更多价值。

资产负债与现金流状况

应收账款规模上升21.60%，坏账风险需关注

期末应收账款余额为10.81亿元，较上年末的8.89亿元增长21.60%，占总资产比例从7.80%上升至9.77%。从账龄结构看：

账龄

期末账面余额（元）

期初账面余额（元）

1年以内（含1年）

421,375,115.73

395,944,713.79

1至2年

233,042,196.41

52,639,593.65

2至3年

43,154,661.56

215,254,909.41

3年以上

525,240,789.37

352,255,023.98

应收账款规模扩大，可能增加坏账风险，公司需加强应收账款管理和催收，降低潜在损失。

存货下降10.88%，库存管理有成效

存货期末余额为2019.91万元，较上年末的2266.62万元下降10.88%，占总资产比例从0.20%降至0.18%。其中，原材料账面余额2047.95万元，存货跌价准备32.99万元，账面价值2014.95万元；周转材料账面余额4.96万元，账面价值4.96万元。存货下降，反映公司库存管理有成效，减少资金占用。

经营现金流大增130.60%，现金创造能力增强

经营活动产生的现金流量净额为6.44亿元，较上年同期的2.79亿元大幅增长130.60%。主要因报告期收到的政府补贴等其他收益同比增加，同时加大应收款项清收力度，经营流入同比增加。表明公司经营活动现金创造能力显著增强，利于资金周转和持续发展。

投资现金流流出仍高，项目建设持续推进

投资活动产生的现金流量净额为-3.91亿元，较上年同期的-4.53亿元增长13.73%。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，为3.89亿元。虽投资活动现金流出有所减少，但仍处于较高水平，公司在积极推进项目建设和资产购置，支持未来业务发展。

筹资现金流降幅明显，融资结构优化

筹资活动产生的现金流量净额为-1.16亿元，较上年同期的-3.78亿元增长69.30%。报告期公司发行科技创新公司债券，筹资流入同比增加，使得筹资活动现金流量净额降幅明显。反映出公司通过合理融资安排，优化资金结构。

费用分析

销售费用增长5.84%，影响较小

销售费用为218.69万元，较上年同期的206.62万元增长5.84%，增长幅度较小，对公司整体经营影响不大。

管理费用增长14.29%，需控成本

管理费用为9825.64万元，较上年同期的8597.02万元增长14.29%。主要原因可能是公司业务规模扩大，相应管理支出增加，公司需关注管理费用增长趋势，加强成本管控，提高管理效率。

财务费用下降4.57%，成本降低

财务费用为5259.75万元，较上年同期的5511.45万元下降4.57%，显示公司在利息支出等方面控制取得一定成效，有助于降低财务成本。

研发费用下降6.00%，仍坚持创新

研发费用为4368.71万元，较上年同期的4647.65万元下降6.00%。虽然研发投入有所下降，但公司仍坚持创新驱动，围绕深部煤层气多煤层水平井共采等关键技术开展攻关，积极推动专利申报和标准制定，以提升核心竞争力。

风险提示

市场竞争风险：作为煤层气开发企业，蓝焰控股面临其他煤层气企业、海外天然气、国内常规天然气以及其他环保型能源产业的竞争。市场供求变化和价格波动可能对公司利润造成影响，公司需密切关注市场动态，加强市场竞争力。

应收账款坏账风险：应收账款规模上升，账龄较长的款项占比较大，可能存在坏账风险。公司应加强应收账款的风险管理，完善信用评估体系，加大催收力度，降低坏账损失的可能性。

政策风险：煤层气开发依赖政策扶持，虽然目前国家对煤层气行业支持力度较大，但未来政策变化可能影响公司的生产经营和业绩，公司需密切关注政策动态，及时调整经营策略。